牛途网金鹰基金：地缘窗口期内维持均衡风格中期围绕核心科技+周期制造主线

　　2月市场赚钱效应有所分化，海外大宗商品价格波动和春节日历效应对市场风偏影响较为显著，风格偏向价值与顺周期。

　　展望2026年3月，市场将进入两会政策定调、美联储议息、年报业绩披露的三重共振期。历史上看，3月作为春季躁动尾声与业绩披露切换期，市场表现相对震荡。节奏上，月初博弈政策红利，中下旬回归业绩基本面，市场交易逻辑将从情绪与估值驱动，转向政策落地与盈利兑现。政策面，月初召开全国两会，将明确2026年GDP目标、财政赤字、专项债规模，新质生产力、数字经济、高端制造、低空经济等领域有望获实质政策支持与资金拨付。海外方面，地缘政治的局势演变和AI产业叙事仍是市场风险偏好和配置的核心影响变量，一方面本次美伊局势波及面较此前变大，局势走向的不确定性较2025年提升；另一方面，本轮产业景气能见度最高的始终是AI产业链，当前海外对开支可持续性和商业化兑现节点的分歧，将市场的聚焦点向AI中上游转移。

　　关注行业方面，金鹰基金表示，地缘窗口期内维持风格均衡予以应对，短期结构上重视周期制造等价值方向，中期配置仍围绕核心科技+周期制造主线：

　　1）价值方向：关注美伊局势动向，短期市场定价避险和风偏回落，而非全球再通胀，因此短期周期价值配置亦需考虑低估值、拥挤度等交易因素，原油等资源品虽受益于中东局势，但拥挤度过高，建议结合国内“双碳”等政策趋势，关注拥挤度相对较低的化工、建材等周期行业。出口链在短期人民币汇率平稳、特朗普访华、IEEPA关税取消、海外制造业共振等多重因素共振下，或仍有望兑现其景气度，建议关注在相对低位的制造业资本品出口（工程机械/电网设备），以及潜在或有超预期可能得美国地产链（家居/家电/手动工具）。

　　2）科技方向：中国资产总体受到AI焦虑的影响相对美股小，中国享受垄断壁垒和超额利润的产业环节相对美国少。现阶段AI终局的思考，很难覆盖全部关键因素，所以市场集中定价AI终局的潜在冲击，错杀难免会出现潜在布局机会。短期或持续分化，一方面产业最受益的环节或从“卖铲人”向中上游扩散（电网设备/存储/其他关键组件）；另一方面，科技方向中亦有AI景气度外溢带来的供需改善方向和涨价品种，重点包括燃机、光纤光缆、液冷等。

　　风险提示：

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